Représentations et garanties (R&W)

Définition

R&W constitue l’épine dorsale juridique d’un SPA. Blocs typiques : entreprise (titre d'action, pas de réclamations exécutoires), financier (comptes exacts, pas de passif caché), commercial (les principaux clients/contracts représentés correctement), juridique (pas de réclamations en cours ou menacées), fiscal (tous les impôts payés, pas de litiges ouverts avec les revenus), environnemental (pas de contamination non divulguée), RH (contrats de travail clés corrects, pas de déficit de retraite), propriété intellectuelle (propriété des marques, brevets, logiciels).

Chaque R&W a une « période de survie »: généralement 12 à 24 mois pour la R&W générale, 5 à 7 ans pour la fiscalité et l'environnement, et certaines R&W fondamentales (titres) n'ont pas d'expiration. Les dommages sont plafonnés : généralement 10 à 25 % du prix comme plafond, avec un « panier » (seuil minimum de 20 à 50 000 € avant toute réclamation) et un « de minimis » (2 à 5 000 € par sinistre individuel). Depuis 2020, l'assurance R&W a gagné des parts de marché dans Benelux transactions de taille moyenne : le vendeur accorde une responsabilité directe inférieure en échange d'une prime de 1 à 1,5 % du montant assuré.

Quand c'est important

Dans CHAQUE SPA au-dessus de 1 million d'euros EV. La section R&W représente généralement 30 à 50 % des pages SPA et constitue l'espace de négociation le plus important après le prix lui-même. Une mauvaise préparation coûte ici aux vendeurs en moyenne 5 à 15 % de la valeur via les plafonds étendus que l'acheteur extrait.

Foire aux questions

Quelle est une période typique de survie R&W ?

R&W général : 12-24 mois. R&W fondamental (titre, capacité) : souvent illimité. Fiscalité R&W : 5 à 7 ans (suivant les délais de prescription fiscale). R&W environnemental : 5 à 10 ans ou plus selon le risque. Négociez les périodes de survie par bloc, pas uniformément.

Quel est le plafond de dégâts typique ?

10 à 25 % du prix d'achat pour la R&W générale. Pour les R&W fondamentaux, souvent 100 % du prix (une réclamation de titre peut effacer la valeur totale). En dessous du plafond général : un seuil « panier » (20 à 50 000 € minimum) et un plancher de minimis (2 à 5 000 € par sinistre) excluent les petites questions de la procédure de réclamation.

Qu’est-ce que l’assurance R&W et quand est-ce que ça vaut le coup ?

Assurance qui transfère la responsabilité R&W du vendeur à l'assureur (prime 1 à 1,5 % du montant assuré). Utile dans les transactions supérieures à 10 millions d'euros EV où le vendeur souhaite une certitude de sortie propre, ou dans les situations multi-actionnaires. L'assureur gère son propre DD et émet ensuite la police seulement.