EBITDA

Définition

EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) mesure le bénéfice d'exploitation d'une entreprise avant les choix de financement et de comptabilité. Pour une transaction avec une PME, cela est important car le chiffre est indépendant de la manière dont l'entreprise a été financée, du plan d'amortissement choisi ou du régime fiscal appliqué.

En pratique, vous partez du résultat opérationnel (EBIT) sur le P&L et rajoutez les dépréciations et amortissements. Le EBITDA résultant est une mesure brute : pour le rendre M&A utile, vous normalisez la rémunération des propriétaires, les éléments non récurrents et les flux interentreprises. Ce chiffre normalisé est multiplié par un multiple sectoriel (EV/EBITDA) pour aboutir à une valeur d'entreprise.

Exemple travaillé

Une société de services informatiques anversoise a enregistré un bénéfice net de 280 000 € en 2025, a payé 70 000 € d'impôt sur les sociétés, 25 000 € d'intérêts sur un emprunt bancaire et a enregistré 110 000 € d'amortissement. EBITDA brut = 280 + 70 + 25 + 110 = 485k€. Après normalisation (salaire du propriétaire + 40 000 € au marché, coût de déménagement ponctuel - 35 000 €) EBITDA normalisé = 490 000 €. A un secteur 5,2x EV/EBITDA → valeur d'entreprise ≈ 2,55 M€.

Quand c'est important

Pour la plupart des PME Benelux dont le chiffre d'affaires est compris entre 1 et 25 millions d'euros, EBITDA est la seule mesure que les acheteurs, les prêteurs et les conseillers utilisent tous selon le même critère. En dessous d'un chiffre d'affaires d'un million d'euros, le SDE (bénéfice discrétionnaire du vendeur) est généralement plus adapté, car la rémunération du propriétaire est disproportionnée par rapport aux bénéfices.

Foire aux questions

Qu'est-ce qu'un multiple EBITDA typique pour une PME belge en 2026 ?

En 2026, EV/EBITDA pour les PME belges varie de 2,5x à 6,0x selon le secteur, la croissance et la part des revenus récurrents. Les restaurants en moyenne 2,8x, les services informatiques 5,2x, la fabrication industrielle 3,9x. Source : Upswitch Indice Multiples 2026.

Quelle est la différence entre EBITDA et l'EBIT ?

L'EBIT correspond au résultat opérationnel, amortissements compris ; EBITDA rajoute l'amortissement. EBITDA est donc toujours supérieur à l'EBIT et est préféré dans M&A car la politique d'amortissement varie considérablement d'une entreprise à l'autre.

Dois-je normaliser mon EBITDA avant de l'utiliser dans une vente ?

Oui. Un EBITDA non ajusté du P&L surestime ou sous-estime presque toujours le flux de trésorerie disponible pour un nouveau propriétaire. Au minimum, normalisez la rémunération des propriétaires, les éléments non récurrents et les flux interentreprises.

EBITDA fonctionne-t-il pour tous les secteurs ?

Non. Pour les secteurs à forte densité d'actifs (fabrication, transports), les questions d'investissement – ​​utilisez EBITDA-capex ou les marges EBIT. Pour SaaS, les multiples ARR conviennent mieux ; pour les très petites entreprises, SDE.