Sector-gids
Zorg & medische praktijk M&A in de Benelux
Gezondheidszorg-KMO's in de Benelux omvatten private medische praktijken (tandheelkundig, dermatologie, kinesitherapie), gespecialiseerde klinieken, medisch-apparaten-distributie en zorginstellingen-operatoren. Geografische spreiding is gelijkmatig omdat vraag de bevolking volgt, maar transactie-concentratie zit in Brussel, Antwerpen, Gent, Amsterdam en Utrecht. Typische omzetbereiken €500k voor solo-praktijken tot €25m voor multi-site zorg-groepen. Regulatoire complexiteit is het kenmerk van de sector — Belgische RIZIV/INAMI-structuren en Nederlandse zorgregulator-goedkeuringen vormen zowel operaties als waardering.
Sector-multiples
EV/EBITDA-banden uit de Upswitch Multiples Index (Q1 2026 snapshot), per land.
| Land | p25 | Mediaan | p75 |
|---|---|---|---|
| België | 4.5x | 5.5x | 6.6x |
| Nederland | 4.7x | 5.8x | 7.0x |
Deal-dynamica in 2026
Gezondheidszorg-M&A in de Benelux is de hoogst-multiple-sector aan 4.5-6.6x EBITDA in België, iets hoger in Nederland. PE roll-ups domineren (~50% van deals), in het bijzonder in tandheelkundige ketens, dermatologie, oogheelkunde en zorginstellingen. De sector consolideert structureel terwijl solo-praktijken met pensioen gaan en ketens acquireren. Earn-outs komen voor in 40-50% van deals — kopers willen zekerheid dat patiëntenlijsten met de praktijk overdragen en dat sleutel-beoefenaars door een transitie blijven. Grensoverschrijdende PE-activiteit is hoog: Franse (Eurazeo Capital), Nederlandse (Waterland) en Britse PE pursuen allen actief Benelux tandheelkundige en oogheelkundige platforms.
Waarderingseigenaardigheden specifiek voor deze sector
Drie eigenaardigheden domineren gezondheidszorg-waarderingen. Eerst: beoefenaar-afhankelijkheid. In solo- of duo-praktijken genereert de eigenaar-beoefenaar 60-90% van omzet; zonder transitieplan comprimeren multiples scherp. Twee-jarige earn-outs gekoppeld aan patiëntbehoud zijn standaard. Tweede: regulatoire transfer-risico. RIZIV/INAMI-nummers in België en AGB-codes in Nederland zijn persoonlijk, niet corporate — kopers hebben een expliciet transferplan nodig en soms regulatoire pre-goedkeuring. Derde: overheid-gefinancierde-omzet-stabiliteit. Zorgomzet is gedeeltelijk overheid-gefinancierd (RIZIV-terugbetalingen, AOK), wat omzet-stabiliteit geeft maar groei begrenst — multiples reflecteren dit met hoge bodems maar gecomprimeerde plafonds.
Typische kopers
Drie koper-archetypes acquireren Benelux-gezondheidszorg in 2026: (1) PE-backed roll-up-platforms in tandheelkundig, dermatologie, oogheelkunde en zorginstellingen — deze zijn de meest actieve, typisch 5-7x EBITDA betalend op platforms en 4-5x op tuck-ins; (2) grotere Benelux-zorggroepen die strategische acquisities doen, typisch aan 4-5.5x; (3) beoefenaar-gedreven opvolgings-buyouts waar jongere artsen of tandartsen overnemen van met pensioen gaande collega's, vaak aan 4-5x SDE voor sub-€2m omzet-praktijken met vendor-financiering.
Veelgestelde vragen
- Welke multiple kan ik verwachten voor mijn Belgische zorgpraktijk?
- 5.5x EV/EBITDA-mediaan in België voor 2026, met een 4.5x tot 6.6x range. Tandheelkundige en dermatologie-ketens clearen de bovenband (PE-gedreven vraag); solo-medische praktijken clearen lager vanwege beoefenaar-afhankelijkheid. Nederland loopt 0.3-0.5x hoger over alle sub-sectoren.
- Hoe structureer ik de RIZIV/INAMI-transfer voor een koper?
- Het RIZIV/INAMI-nummer is persoonlijk en draagt niet over met de praktijk. De kopende beoefenaar moet zelf aanvragen, wat 3-6 maanden duurt. Praktische SPA-mechaniek: de verkoper blijft praktiseren onder eigen nummer tijdens de transitie (typisch 6-12 maanden), met patiëntdossiers progressief overgedragen. Een duidelijk transitieplan is de grootste DD-vereiste in deze sector.
- Zijn PE roll-ups nog actief in Benelux-tandheelkundige in 2026?
- Ja, zeer. De Benelux tandheelkundige roll-up-cyclus startte ~2019 met Franse en Britse PE die binnenkomen; in 2026 is de consolidatie nog ~40% compleet. Premium-stedelijke tandheelkundige praktijken (Brussel, Antwerpen, Amsterdam-centrum) ontvangen routinematig ongevraagde PE-benaderingen. Multiples zijn 5.5-7x EBITDA voor gevestigde praktijken met multi-beoefenaar-operaties.
Bekijk per stad
België