Woordenlijst · Waardering

SDE (Seller's Discretionary Earnings)

SDE is EBITDA plus de volledige eigenaarsvergoeding plus discretionaire kosten — de standaardmaatstaf voor owner-operated KMO's onder €1m omzet, waar de eigenaar de cashflow is.

Definitie

SDE (Seller's Discretionary Earnings) telt op wat één voltijdse eigenaar economisch uit het bedrijf haalt: operationele winst + zijn loon + zijn premies + de discretionaire uitgaven die niet strikt noodzakelijk zijn voor de operatie (privégebruik van de wagen, telefoon, lidmaatschappen, enz.). Het idee is dat een koper die de eigenaar vervangt zélf die volledige economische pot mag herverdelen — vandaar dat hij hem moet kennen.

Voor bedrijven onder €1m omzet is SDE een eerlijker maatstaf dan EBITDA omdat het eigenaarsloon vaak een veelvoud is van de winst. Boven €1m omzet, of zodra de eigenaar minder dan 25% van de operationele rol invult, verschuift de markt naar EBITDA. SDE-multiples liggen lager dan EBITDA-multiples (typisch 1.5x–3.5x SDE versus 2.5x–6x EBITDA) omdat ze meer "ondernemers-arbeid" verdisconteren.

Formule

SDE = EBITDA + Eigenaarsvergoeding + Discretionaire kosten + Niet-recurrente kosten/baten

Uitgewerkt voorbeeld

Een Gentse fysiopraktijk genereert €120k EBITDA. De eigenaar trekt €80k loon, €15k extralegale voordelen, en boekt €12k privégebruik wagen en €4k telefoon/lidmaatschappen door op de zaak. Daarnaast eenmalig €8k renovatiekost. SDE = 120 + 80 + 15 + 12 + 4 + 8 = €239k. Bij een sectormultiplier van 2.4x SDE → ondernemingswaarde ≈ €574k.

Wanneer dit telt

Owner-operated bedrijven onder €1m omzet, waar de eigenaar voltijds in de operatie staat. Boven dat bedrag, of zodra het bedrijf op een professioneel management team draait, schakelt u terug naar EBITDA. Misbruik: SDE optellen bij multiples die op EBITDA gekalibreerd zijn — dat geeft een dubbele telling en een onverdedigbaar hoge waardering.

Bereken uw SDE en multiple-band

Veelgestelde vragen

Wanneer gebruik ik SDE in plaats van EBITDA?: Onder €1m omzet, in owner-operated bedrijven waar het eigenaarsloon de winst overtreft of waar zonder eigenaar de operatie stilvalt. Boven die grens — of zodra een professioneel managementteam de zaak runt — gebruikt u EBITDA.
Welke kosten tel ik bij EBITDA op om tot SDE te komen?: Volledig eigenaarsloon, extralegale voordelen, privégebruik van zakelijke middelen (wagen, telefoon, abonnementen, lidmaatschappen), en eenmalige/niet-recurrente posten. Telt u één eigenaar op die deeltijds werkt: pro-rateer.
Wat is een typische SDE-multiple voor Belgische KMO's?: Tussen 1.5x en 3.5x SDE, afhankelijk van sector en klantconcentratie. Diensten met terugkerende contracten halen 2.5x–3.5x, transactie-dienst-bedrijven 1.5x–2.2x.

Gerelateerde termen

EBITDA— EBITDA is de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen — de operationele cashflow-proxy…
Eigenaarsbeloning normaliseren— Eigenaarsbeloning normaliseren betekent het werkelijke eigenaarsloon vervangen door een markconform managementloon — typisch de…

Gekoppelde waarderingsmethode

/nl/waarderingsmethodes/sde

Definitie

Uitgewerkt voorbeeld

Wanneer dit telt

Veelgestelde vragen

Wanneer gebruik ik SDE in plaats van EBITDA?

Onder €1m omzet, in owner-operated bedrijven waar het eigenaarsloon de winst overtreft of waar zonder eigenaar de operatie stilvalt. Boven die grens — of zodra een professioneel managementteam de zaak runt — gebruikt u EBITDA.

Welke kosten tel ik bij EBITDA op om tot SDE te komen?

Volledig eigenaarsloon, extralegale voordelen, privégebruik van zakelijke middelen (wagen, telefoon, abonnementen, lidmaatschappen), en eenmalige/niet-recurrente posten. Telt u één eigenaar op die deeltijds werkt: pro-rateer.

Wat is een typische SDE-multiple voor Belgische KMO's?

Tussen 1.5x en 3.5x SDE, afhankelijk van sector en klantconcentratie. Diensten met terugkerende contracten halen 2.5x–3.5x, transactie-dienst-bedrijven 1.5x–2.2x.