Quality of Earnings (QofE)

Definitie

QofE verschilt van een audit op één kritisch punt: een audit kijkt of de cijfers volgens de regels zijn vastgelegd; een QofE kijkt of de cijfers economisch betekenisvol zijn voor een koper. Een QofE-team — typisch Big 4 of gespecialiseerd M&A-DD-bureau — werkt 3-6 weken door de jaarrekening, identificeert eenmalige posten, owner-comp-normalisaties, intercompany-bewegingen, capex-fluctuaties en accounting-keuzes die de gerapporteerde EBITDA optillen of drukken.

Het eindrapport levert een "normalised EBITDA" plus een gedetailleerde bridge die elke aanpassing onderbouwt. Kopers gebruiken dit cijfer als basis voor hun bod; verkopers gebruiken een pre-emptieve QofE (deel van vendor due diligence) om de prijs te verdedigen en de DD-tijd te verkorten. Voor Benelux-deals boven €5m EV is een QofE-rapport vrijwel standaard.

Wanneer dit telt

Voor sellers: bij vendor-due-diligence boven €5m EV, om kopers-zijdige DD-bevindingen te anticiperen en de prijs vooraf te beargumenteren. Voor buyers: na LOI, om de prijs te valideren vóór SPA-ondertekening. Onder €2m EV vaak overkill — de kost (€20-60k) is hoger dan het rendement.

Veelgestelde vragen

Wat kost een QofE-rapport?

€20-60k voor een Benelux-KMO van €5-25m omzet, afhankelijk van scope (financieel-only vs full-scope met tax, IT) en complexiteit. Big 4 zit aan de bovenkant; gespecialiseerde M&A-DD-boutiques aan de onderkant.

Verschil QofE en audit?

Audit checkt compliance met boekhoudregels. QofE checkt economische betekenis voor een koper. Een bedrijf kan een schone audit hebben en toch een QofE-rapport dat €40k EBITDA-correcties oplevert — beide spelers hebben gelijk vanuit hun lens.

Hoeveel kortere DD-tijd levert een vendor-QofE?

Typisch 30-50% reductie. Een 10-week koperszijdige DD wordt 5-7 weken; bij multi-bidder veilingen scheelt het 4-8 weken in het totaal traject. Voor sellers is dat tijd in de markt versus tijd in DD-zaal.