Woordenlijst · Deal-structuur

Netto werkkapitaal (NWC)

Netto werkkapitaal is vorderingen plus voorraad minus leveranciersschulden, exclusief cash en bankschuld: het bedrag dat het bedrijf operationeel vastgelegd heeft om de cyclus draaiend te houden.

Definitie

NWC is geen winstcijfer maar een balanspositie. Het meet hoeveel "vastgelegde euro's" uw bedrijf nodig heeft om vandaag te leveren wat morgen wordt geïnd. Vorderingen zijn geleverde facturen die nog binnen moeten komen. Voorraad is product dat klaar staat maar nog niet verkocht. Leveranciersschulden zijn aankopen die u nog moet betalen: die financiert uw werkkapitaal eigenlijk, daarom telt u ze af.

In een M&A-context bepaalt NWC twee dingen: (1) hoeveel cash er bij overdracht achterblijft (de werkkapitaal-peg), en (2) hoe snel cash terug in het bedrijf vloeit (cash-conversion-cycle = DSO + DIO − DPO). Bedrijven met negatieve NWC (klanten betalen vooraf) hebben een structureel voordeel; bedrijven met hoge NWC (lange productiecycli, lange betaaltermijnen) hebben werkkapitaalfinanciering als wezenlijke kostenpost.

Formule

NWC = Vorderingen + Voorraad − Leveranciersschulden (excl. cash en bankschuld)

Uitgewerkt voorbeeld

Een Brusselse groothandel: vorderingen €380k (DSO 55), voorraad €420k (DIO 65), leveranciersschulden €310k (DPO 45). NWC = 380 + 420 − 310 = €490k. Bij een omzet van €2.5m is NWC ~20% van omzet en de cash-cycle 75 dagen: typisch voor traditionele groothandel.

Wanneer dit telt

In elke M&A-deal boven €1m. De koper kijkt of u bij overdracht voldoende NWC achterlaat om de operatie zonder cash-injectie te runnen; de werkkapitaal-peg in de SPA verrekent afwijkingen euro-voor-euro. Onderhandelingsfout: verkopers die NWC vlak vóór closing optimaliseren (voorraad afbouwen, vorderingen versnellen innen) krijgen een retroactieve prijsverlaging.

Bereken uw NWC en cash-cycle

Veelgestelde vragen

Welke posten horen NIET in NWC?: Cash, bankschuld, financiële leasing, intercompany-vorderingen/-schulden, en eenmalige posten. Die gaan apart in de cash/debt/debt-like-items-lijst.
Wat is een gezond NWC-niveau?: Sectorafhankelijk. Software/SaaS: 0% tot negatief (jaarlijkse vooruitbetalingen). Dienstenbedrijven: 5-15%. Groothandel: 15-25%. Productie: 20-30%. Significant hoger dan deze niveaus = inefficiëntie of structureel probleem.
Hoe verschilt NWC van werkkapitaal?: Bruto werkkapitaal = vorderingen + voorraad. Netto werkkapitaal trekt leveranciersschulden af. In M&A gebruikt men bijna altijd "NWC": dat is wat de koper economisch overneemt.

Gerelateerde termen

Werkkapitaal-peg- De werkkapitaal-peg is het normale niveau van netto werkkapitaal: typisch het 12-maands-gemiddelde: dat de…
EBITDA- EBITDA is de winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen: de operationele cashflow-proxy waar…

Definitie

Wanneer dit telt

Veelgestelde vragen

Welke posten horen NIET in NWC?

Cash, bankschuld, financiële leasing, intercompany-vorderingen/-schulden, en eenmalige posten. Die gaan apart in de cash/debt/debt-like-items-lijst.

Wat is een gezond NWC-niveau?

Sectorafhankelijk. Software/SaaS: 0% tot negatief (jaarlijkse vooruitbetalingen). Dienstenbedrijven: 5-15%. Groothandel: 15-25%. Productie: 20-30%. Significant hoger dan deze niveaus = inefficiëntie of structureel probleem.

Hoe verschilt NWC van werkkapitaal?

Bruto werkkapitaal = vorderingen + voorraad. Netto werkkapitaal trekt leveranciersschulden af. In M&A gebruikt men bijna altijd "NWC": dat is wat de koper economisch overneemt.