Vergelijkbare-bedrijvenanalyse (Comps)

Definitie

De "comps"-methode vertrekt van de markt: welke multiple betaalden kopers recent voor vergelijkbare bedrijven qua sector, omvang, groei en geografie? Die mediane multiple past u toe op de genormaliseerde EBITDA (of omzet) van het doelbedrijf om tot een ondernemingswaarde te komen.

De kracht is verdedigbaarheid: een multiple uit echte transacties is moeilijker te betwisten dan een DCF vol aannames. De valkuil is vergelijkbaarheid — een beursgenoteerde peer of een PE-platformdeal is zelden een eerlijke spiegel voor een Belgische KMO. Daarom corrigeert men voor omvang, liquiditeit en eigenaarsafhankelijkheid.

Wanneer dit telt

Comps zijn de standaard-ankermethode voor KMO-overdrachten en de basis van de Upswitch Multiples Index. Combineer ze met DCF en NAV: één methode is een mening, drie methodes die convergeren zijn een verdedigbare waardering.

Veelgestelde vragen

Waar haal ik vergelijkbare multiples voor een KMO vandaan?

Uit private-markttransactiedata zoals de Upswitch Multiples Index, met per-sector- en per-land-filters. Beursdata overschatten vaak: genoteerde bedrijven zijn groter, liquider en minder eigenaarsafhankelijk dan een typische KMO.

Welke multiple is het meest gebruikt?

EV/EBITDA voor cashflow-positieve KMO's; EV/omzet voor groei- of verliesgevende bedrijven; ARR-multiples voor SaaS. De keuze hangt af van sector en winstgevendheid.

Moet ik corrigeren voor de omvang van mijn bedrijf?

Ja. Kleinere bedrijven noteren doorgaans aan lagere multiples (de "size discount") wegens hogere risico's en lagere liquiditeit. Pas de peer-multiple naar beneden aan als uw bedrijf kleiner is dan de vergelijkingsgroep.